КОРПОРАЦИЯ оценочная "Старт |
"ОЦЕНКА"
компания Альянс" |
|
Оценка имущества |
Оценка недвижимости |
Оценка земли |
Оценка арендной платы и права аренды |
Оценка бизнеса и предприятий |
Оценка оборудования |
Оценка акций и векселей |
Оценка интеллектуальной собственности |
Советы оценщика |
Услуги по оценке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг отличиается большим разнообразием, здесь оборачиваются акции, векселя, облигации и многие другие ценные бумаги, оценка их стоимости необходима во многих случаях. Как проводится оценка ценных бумаг? Какие принципы лежат в основе стоимостного анализа? Ответы можно найти в предлагаемой статье.
Оценка акций. Из всех основных ценных бумаг, пожалуй, именно стоимость акций подвержена наибольшим изменениям в кратчайшее время. В чем состоит особенность оценки такого актива, как акции предприятия? Какие факторы управляют текущей стоимостью акций? Пожалуй, только независимая оценка акций, проведенная специалистом-оценщиком, может полно и точно ответить на эти вопросы.
Оценка акций торговых предприятий. Проводя оценку стоимости конкретных предприятий из различных сфер экономики мы стараемся выделить и обобщить тот опыт, который мы нарабатываем в общении с нашими клиентами. В этой небольшой статье наши оценщики рассмотрели некоторые типовые вопросы, связанные с оценкой акций предприятий сферы торговли, надеемся, что он может быть Вам полезен.
Оценка акций для взноса в уставный капитал. Почему мы выделили эту тему? Потому что акции предприятий находятся в постоянном обращении между различными заинтересованными сторонами и являются эффективным инструментом разделения уставного капитала и участия в предприятии большого количества собственников. Внесение акций одного предприятия в уставный капитал другого является формой взаимопроникновения капитала и образования крупных холдингов и корпораций, а оценка акций для этих целей является обязательной процедурой.
Права акционеров и стоимость акций. Рыночная стоимость акций зависит от объема прав, которые данные акции предоставляют своим держателям. Акции в контрольных пакетах стоят дороже, чем в миноритарных. Познакомьтесь с основными правами держателей миноритарных пакетов и зависимостью стоимости пакета от степени влияния на управление акционерным обществом, прочитав эту статью.
Затратные методы оценки акций. Определение рыночной стоимости акций можно проводить различными способами. В этой статье рассказывается о затратном подходе к оценке акций, принципах на которых он основан, порядке его практического применения и основных этапах оценки, а также подробно перечислены активы акционерного общества, которые дают основной вклад в стоимость его акций.
Сравнительные методы расчета стоимости акций. Данные методы основаны на сравнении цен акций по аналогичным компаниям. В статье приводится модельный пример использования метода рынка капитала для оценки одной акции открытого акционерного общества с использованием сравнительного мультипликатора «цена/чистая прибыль на одну акцию.
Оценка векселя. Реальная стоимость векселя может сильно отличаться от его номинальной величины, ведь номинал векселя будет уплачен только по наступление срока погашения. А если вексель необходимо продать до наступления этого срока, то какова его рыночная стоимость? Оценить текущую стоимость векселя может независимый оценщик. Все об оценке векселей читайте в этом разделе.
Затратные методы оценки акций
Рыночная стоимость акций может определяться при помощи различных методов, которые принято объединять в три большие группы. Разделение методов оценки по этим группам происходит на основании основных принципов, лежащих в основе каждого из способов определения стоимости. Существуют затратные, доходные и сравнительные методы оценки акций.
Затратные методы оценки основаны на принципе замещения, то есть предположении о том, что расчетливый покупатель не заплатит за оцениваемый объект больше, чем ему будет стоить создание идентичного объекта заново, плюс разумное вознаграждение инвестору за инвестирование средств в создание объекта. Таким образом, оценить акции с позиций затратного подхода – это значит подсчитать все затраты на создание точно такого же акционерного общества, которое обладает точно такими же активами и занимает точно такое же место на рынке, а затем к сумме общих затрат прибавить обоснованную величину прибыли инвестора.
Из чего складываются затраты на создание акционерного общества? В первую очередь, это затраты на регистрацию юридического лица, расходы по подготовке документов, эмиссии акций и т.п. Как правило, в составе стоимости действующих предприятий эти затраты занимают очень малую часть, но если оцениваются акции недавно созданного предприятия, то произведенные затраты на его регистрацию могут быть весьма заметны на фоне общей стоимости предприятия.
Основные затраты по созданию предприятия заключаются в приобретении активов, отражаемых в бухгалтерском балансе. К таким активам относятся недвижимость, оборудование, автотранспорт, финансовые вложения (ценные бумаги и другие инвестиции), а также нематериальные активы – патенты, лицензии, авторские права и т.п. Для определения величины затрат на приобретение таких активов, оценщик должен оценить рыночную стоимость всех активов предприятия, отраженных на его балансе. Некоторые методы оценки акций допускают использование вместо рыночной стоимости активов их балансовую стоимость, что упрощает работу оценщику, но это отрицательно сказывается на точности итогового результата. Использование таких методов целесообразно только в случае формальных оценок, не требующих высокой точности результата.
Наконец, третья составляющая активов акционерного общества, затраты на воссоздание которой также подлежат оценке – это так называемые неосязаемые активы, то есть нематериальные активы, которые не отражаются на балансе предприятия. В качестве примеров таких активов можно привести наличие штата квалифицированных сотрудников, сложившуюся клиентскую базу, наличие долгосрочных договоров, дающих определенные гарантии по будущей выручке и т.п. В задачу оценщика входит идентификация и анализ подобных активов, поскольку их стоимость и влияние на итоговый результат могут оказаться значительными.
Полученные таким образом значения величин затрат на создание всех активов, которыми обладает предприятие, затем суммируются и из полученной суммы вычитается общая задолженность предприятия. Общая задолженность предприятия рассчитывается на основе величин задолженностей, указанных в бухгалтерском балансе, при этом балансовый размер задолженности никак не корректируется. Полученный таким образом результат увеличивается на величину разумного вознаграждения за инвестирование средств в создание общества. В итоге, приходим к рыночной стоимости предприятия, которая отражает стоимость 100 процентов его акций. Если оцениваемый пакет акций меньше чем 100% (но больше или равен контрольному), то его стоимость определяется пропорционально количеству акций в пакете. Если нужно оценить неконтрольный пакет, то к полученному результату нужно еще применить скидку на отсутствие контроля, которая, в среднем составляет 30-40 процентов.
Описанный выше подход к оценке акций обычно применяется, если рассматриваемые акции не котируются на организованном рынке ценных бумаг.